人工智能（AI）在美股近几轮涨势中至关重要，这是不争的事实。但AI交易究竟在多大程度上主导着美股呢？小摩给出了答案：它们现在已经占到标准普尔500指数权重的一半以上。
具体而言，根据摩根大通资产管理公司最新发布的图表，半导体板块——例如VanEck半导体指数ETF（SMH）费城半导体指数（SOX）——以18.2%的占比“领跑”，其次是超大规模数据中心——亚马逊、Meta、微软和Alphabe——占比17.8%。
然后依次是，硬件占比10.1%，软件占比8.0%，电力基础设施占比2.7%，以及金属和矿业占比0.5%。
据小摩计算，以上合计占标普500指数的57.3%。
不过该行同时指出，这些板块的表现差异显著。半导体行业依然是表现最突出的板块，继2023年和2024年大幅上涨之后，今年迄今已攀升39%。电力和金属行业也出现大幅增长，分别上涨33%和28%，因为投资者越来越重视人工智能扩张对实体基础设施的需求。
然而，软件行业却与整体涨势“背道而驰”。小摩表示，由于担心人工智能会带来颠覆性影响，今年迄今为止已下跌16%。
另据Dubravko Lakos-Bujas领导的小摩分析师团队此前的研究，今年初以来，市场对人工智能主题的兴趣创造了大约1.4万亿美元的市值。而市场对人工智能主题的兴趣，贡献了标普500指数涨幅的53%和纳斯达克100指数涨幅的54%。
分析师们当时还警告称，今年引领美股市场增长的推动因素非常单一，达到自上世纪90年代以来最单一水平。华尔街投行杰富瑞公司（Jefferies）研究表明，如果完全剔除人工智能板块，标普500指数今年仅上涨2%。
无独有偶。不到一个月前，高盛也警告，与人工智能相关的公司目前在标普500指数中的市值权重已接近一半，这凸显出美国股市已经高度围绕“人工智能”这个单一主题。因此，一旦人工智能行业出现负面波动，美股可能就将遭遇巨大冲击。
根据高盛当时的分析，人工智能相关股票在标普500指数中的市值权重占比已接近45%，较2022年底ChatGPT刚推出时的约25%有了大幅增长。
不难看出，小摩和高盛都在传达同一个讯息，即美股日后“成也AI败也AI”。不过对于AI整体行业的前景，华尔街还是相对乐观的。摩根大通此前将标普500指数年终目标点位上调至7600点，理由就是人工智能驱动的盈利增长。
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）日前也将标普500指数的年底目标价从7750点上调至7900点，理由是盈利增长强劲，以及人工智能相关行业持续走强。
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